动量效应

动量效应(Momentum effect)一般又称“惯性效应”

动量效应

动量效应(Momentum effect)一般又称“惯性效应”

动量效应概述

动量效应是由Jegadeesh和Titman(1993)提出的,是指股票的收益率有延续原来的运动方向的趋势,即过去一段时间收益率较高的股票在未来获得的收益率仍会高于过去收益率较低的股票。基于股票动量效应,投资者可以通过买入过去收益率高的股票、卖出过去收益率低的股票获利,这种利用股价动量效应构造的投资策略称为动量投资策略。

与动量效应相对的是反转效应,指过去一段时间收益率较高的股票在未来获得的收益率将会低于过去收益率较低的股票。

动量效应在股票市场上存在的历史很长,并且普遍存在于世界各地的股票市场上,甚至一些近期的研究发现动量效应也存在于其它类型的交易市场上,因此越来越多的学者开始探寻动量效应的成因以及他是否有违有效市场假说。一些学者从行为金融学的角度对动量效应做出了解释,

Barberis、Shleiffer、Vishny(1998)认为保守性偏差导致投资者对新信息的反应不足,使得股价在短期表现出惯性,但以偏概全倾向导致投资者对新信息的反应过度,结果导致股价出现反转。Daniel、Hirshleifer、Subrahmanyam(1998)的解释则是利用了人的过度自信和自归因偏差。HongandStein(1999)基于投资者交互作用机制对动量效应进行解释。HS 模型强调了投资者的异质性,把交易者分为信息观察者和动量交易者两类,私人信息在信息观察者之间是逐步扩散的。得到结论:信息扩散慢的股票的动量效应或反转效应高于信息扩散快的股票,因此,公司规模小,换手率低的股票具有更高的动量收益或者反转收益。但是,随后LeeandSwaminathan(2000)等的研究发现高换手率的股票动量效应收益更为明显,HS模型的结论受到质疑。

Balsara、LinZheng等(2006)将疾病传播模型的思想引入HS模型中,认为信息扩散程度同时受到两个因素的制约:信息传播速度和信息吸收程度。信息传播速度是一个客观指标,与换手率、波动性等有关。信息吸收程度则表示信息的有用性或可靠性,取决于一些主观因素。本文借鉴了这一思想,假设市场中存在知情交易者和非知情交易者。最初知情交易者拥有私人信息,而非知情交易者存在对私人信息的反应不足,导致股价表现

免费下载该文档:动量效应
相关文档
彩票监察计划群 河南快3 极速赛车有什么好公式 极速赛车参考软件 上海11选5 盛源彩票注册 极速赛车有官网吗 极速赛车稳赚公式 皇冠彩票计划群 极速赛车开奖结果app